亚当理论第十一节：市场的顶部和底部在哪里（二）

《日本蜡烛图技术》《金融市场技术分析》《股票大作手操盘术》《股票大作手回忆录》，这些在各类投资书单和网店长期霸榜的作品，背后都与同一个人有关——丁圣元，现在，这位被读者评论为“译者比作者还牛”的人终于决定自己动笔，将自己30年的金融市场一线操盘感悟和近10年的思考总结，写到了这本《趋势投资》中。

杰里米·西格尔本人毕业于MIT，师从经济学巨擘萨缪尔森。这本《股市长线法宝》的初版在1994年面世，是他的成名作，也是投资类著作几乎必引的书目。 整本书有以下几个明显的特点， 1. 资料详尽、数据丰富，对于各类投资产品（股票、债券、黄金等）的资产价格变动情况做了多层次、多角度的展示和分析。 2. 研究对象的时间跨度长，囊括了美国股票交易200年的演进历史。 3. 本书内容涉及到投资的诸多方面，有宏观经济运行原理的部分，也有微观经济学的部分；既讨论现代投资组合理论，也讨论技术分析、行为金融学；讨论债券和股票，也分析期货、期权等衍生工具。除了正统的数据和理论分析外，甚至连各类股市的日期效应都有包括。 4. 最值得注意的是，本书的方法论既有演绎法，也有归纳法，但根本性的结论还是来自于归纳法。演绎法是有逻辑必然性的，而归纳法得出结论的有效性，只能说，在它无效前都是有效的。好比过去三十年都是通胀，所以判断未来也会是通胀，这个可能成立，可能不成立。总之，这点最需要注意。 西格尔教授洋洋洒洒几百页，主要的投资观点可以总结为以下几项： 1. 从长期来看股票收益率会实现均值回归，而包括债券在内的任何其他投资工具都做不到这一点。因此，投资者在构建投资组合时，应采取偏股型投资策略。 2. 实行被动投资策略，以获取市场平均收益。因为个人想要战胜大盘是非常困难的，且主动型投资策略的成本极高。因此，作者对指数型基金、交易所交易基金倍加推崇。 3. 坚持价值型投资。长期来看，价值型股票不但优于成长型股票，而且其年复合平均收益率持续高出市场指数2个百分点以上。 最近的几十年里，股票市场与商品及石油价格之间的正相关性，与美国长期国债及美元之间的负相关性，产生了一个术语：风险追逐/风险规避市场。黄金与股市的相关性基本没有。

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本书旨在满足那些对证券价值怀有浓厚兴趣的读者的需要，但不一定适用于初人此道的新手，因为作者假定读者对金融术语和简单的概念有一定了解。本书涉及的范围并不局限于标题所示，其内容不仅包括了对单个证券的分析方法，还包括选择和持有证券的一般理论。因此本书的重点在于阐述如何区分投资和投机，如何确立稳健而可行的安全性检验，以及如何理解普通股股东及高级证券投资者的权利和利益。

股票作手回忆录（彼得林奇点评版）丁圣元老师的版本已有许多朗读者读过了，那么我们就来听听其他译者的版本吧。

股票市场有自身波动规律，实际上是以N年时间为期的中长期规律。而中短期运行规律中除自然规律外，人为因素的影响占重要地位，特别是个股在短期运行中主力的干预操纵，会明显影响个股短期走势，大家常用的盘口语言就是来揭示中短期运行中人为因素对股份造成的影响。

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微观经济学又称个体经济学，小经济学，是宏观经济学的对称。微观经济学主要以单个经济单位(单个的生产者、单个的消费者、单个市场的经济活动)作为研究对象，分析单个生产者如何将有限的资源分配在各种商品的生产上以取得最大的利润；单个消费者如何将有限的收入分配在各种商品的消费上以获得最大的满足。同时，微观经济学还分析单个生产者的产量、成本、使用的生产要素数量和利润如何确定；生产要素供应者的收入如何决定；单个商品的效用、供给量、需求量和价格如何确定等等。 　　微观经济学 ——分析个体经济单位的经济行为,在此基础上,研究现代西方经济社会的市场机制运行及其在经济资源配置中的作用,并提出微观经济政策以纠正市场失灵。 　　微观经济学关心社会中的个人和各组织之间的交换过程，它研究的基本问题是资源配置的决定，其基本理论就是通过供求来决定相对价格的理论。所以微观经济学的主要范围包括消费者选择，厂商进行的供给和收入分配。 　　微观”是希腊文“ μικρο ”的意译，原意是“小”。微观经济学是研究社会中单个经济单位的经济行为，以及相应的经济变量的单项数值如何决定的经济学说。亦称市场经济学或价格理论。微观经济学的中心理论是价格理论。微观经济学的一个中心思想是，自由交换往往使资源得到最充分的利用，在这种情况下，资源配置被认为是帕累托（Pareto） 有效的。