【0407 开盘必听】关税影响，低开回落！

2025年4月7日早盘分析聚焦关税对市场的多维度影响。从行业板块看，关税相关板块调整显著，仿制服饰、电子元器件、通信设备等出口依赖度较高的领域受冲击较大，主因欧美地缘冲突预期及对美出口比例测算显示部分企业境外营收占比偏高。工程机械、家用电器出口影响相对较小，但对美出口占比仍达五分之一。
为对冲关税对出口影响分析，内需提振对冲策略成为关键方向。消费板块及农林牧渔因进口依赖和粮食安全议题受关注，半导体领域则分化明显，国产替代进程加速，如中芯国际等企业受益于技术自主化需求。
宏观影响评估显示，关税宏观影响整体可控。去年对美出口占GDP比例约3%，叠加转口贸易等因素后实际影响或不足5%。但市场波动受情绪驱动，国内机构因反制预期落空引发恐慌，导致全球资产普跌，石油、黄金及A50同步承压。
短期市场波动受外盘联动影响显著，低开调整后需观察外部环境稳定性。长期逻辑仍围绕制造业ROE波动逻辑展开，供需失衡阶段可能带来阶段性高收益，但需警惕制造业商业模式下ROE的不可持续性，避免过度依赖短期波动数据。