雪球1025 黄金牛市会在什么情况下终结？

历史暴跌案例与启示
回顾黄金历史上的五次暴跌，包括1975-1976年官方干预与获利盘抛售、1980-1982年沃尔克加息引发的实际利率攀升、1996-1999年央行抛售与技术革命冲击、2008年流动性危机抛售，以及2011-2015年量化宽松政策逆转。这些历史暴跌启示表明，实际利率、货币政策周期、央行购金需求逆转及流动性危机是黄金牛市终结的核心风险因素。
当前黄金牛市的支撑逻辑
当前黄金牛市由地缘政治风险溢价、央行购金需求激增（尤其是中国央行）、美元信用走弱及全球货币宽松预期驱动。然而，黄金ETF波动率指数处于历史高位，反映出市场对潜在回调的担忧。
黄金牛市终结的潜在条件
若黄金牛市出现大幅回调，需关注以下条件：一是全球货币政策鹰派转向，实际利率持续攀升，导致持有黄金的机会成本增加；二是地缘风险溢价消退，风险偏好回归，资金流向股市等风险资产；三是央行购金需求逆转，削弱市场底部支撑；四是技术性破位触发程序化交易抛售，或突发流动性危机引发无差别抛售。
风险监测框架与验证指标
为评估风险，需监测美国核心PCE通胀数据、美联储政策信号、央行黄金储备数据及地缘局势变化。此外，技术性破位的关键支撑位、市场恐慌指数（VIX）及科技股表现也是重要观察指标。历史经验表明，黄金的终极逆风因子仍是实际利率与货币政策周期的转向，而当前牛市能否延续取决于上述条件的动态平衡。