雪球1209 周记：在担心什么？

近期茅台股价在1450元附近波动，既未突破1630元高点也未跌破1373元低点，这种震荡走势消耗了投资者的耐心。与此同时，茅台一批价持续下跌，已跌破1600元关口，打破了1800元的经销商平衡线。这主要是由于消费需求萎缩所致，包括经济活动低迷、公务宴请减少和禁酒令影响，导致消费场景减少，经销商库存压力增大。
从投资角度看，茅台当前19倍估值处于合理区间，其超过3.6%的股息率显著高于银行存款利率。尽管市场担忧可能出现业绩下滑和估值下降的戴维斯双杀，但茅台拥有强大的品牌护城河，其业务模式优于麦当劳和可口可乐等国际消费品公司。长期投资逻辑表明，只要公司利润和股息保持稳定，短期股价波动并不影响长期价值。
宏观经济方面，中美十年期国债收益率持续上升，但低利率环境使得优质资产稀缺。消费指数全线下跌反映消费疲软现状，然而这为定投提供了积累筹码的机会。消费者信心指数处于二十年低位，但低迷时间越长，未来潜在回报可能越高。当前消费指数内公司正在消化库存、淘汰落后产能，行业龙头地位巩固，为未来复苏奠定基础。