雪球1222 从中国神华的收并购,学到点东西

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节目详情

# 中国神华收购案

# 收并购交易分析

# 集团资产注入

# 解决同业竞争

# 现金流影响评估

# 每股收益增厚

# 资产负债率变化

# 能源结构置换

# 央企市值管理

# 现金分红承诺

中国神华发布重大收并购公告,拟以1335.98亿元收购国家能源集团旗下多家煤电化工企业股权。本次交易采用发行股份及支付现金方式,涉及国源电力、新疆能源等十余家标的公司,交易规模创A股市场罕见记录。
从估值角度看,收购市净率约1.5倍,低于神华自身1.9倍水平;市盈率约12.6倍,较神华15倍略有折价。交易完成后预计每股收益将从2.97元提升至3.15元,增厚幅度达6.1%。通过这次集团资产注入,神华煤炭可采储量从174亿吨增至345亿吨,近乎翻倍。
现金支付方面,交易需支付935亿元现金,结合对财务公司增资,合计现金支出达995亿元。神华三季报显示可动用现金约480亿元,另配套200亿元定向增发募集资金。公司承诺2025-2027年度现金分红比例不低于净利润的65%。
此次收并购交易彻底解决了长期存在的同业竞争问题,但也会使资产负债率从25%升至43%。虽然部分注入资产成本高于神华现有优质煤矿,但整体提升了资源储备厚度和开采寿命。交易体现了央企市值管理要求,也是国家能源结构置换的重要举措,通过传统能源现金流支持新能源发展。

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