雪球20260421 宁德时代一季报分析

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# 2026年一季报分析

# 周期启动初期阶段

# 占比明显提升

# 受碳酸锂涨价影响

# 整合上游资源布局

# 全球需求确定性高

# 宁德具备绝对优势

宁德时代2026年一季报营收1291亿元,同比增长52.45%,规模净利207亿元,同比增长48.52%,增速接近2022年行业高峰水平。一季度为行业淡季,销量仅比上一季度下降11%,产能利用率维持9成附近,确认宁德主动补库存周期启动,是重回高速成长的明确信号。当前二季度行业需求依旧火爆,排产预期持续上修,主动补库存周期大概率仍处于初期。
本季度毛利率为24.82%,同比微增,较上一季度有所下滑。主要原因是碳酸锂价格从2025年11月的8万元快速上涨至一季度的15万元附近,宁德虽向下游传导部分成本,短期过快涨价仍对毛利率产生影响。为应对上游原材料价格剧烈波动,稳定盈利能力,宁德通过300亿元设立时代资源集团,整合上游锂、铜、铝等资源布局。
本期报告最突出的变化是储能业务占比从上年年报的14%提升至25%,储能占比明显提升。动力电池仍是宁德当前主要增长来源,储能占比提升意味着第二增长曲线开始展现爆发力,打开企业成长天花板,推动宁德向能源平台公司转型。储能业务会带来财报结构变化:延长业绩确认节奏、降低存货周转速度、小幅降低净现比,且储能业务盈利能力高于动力电池,后续储能系统出货提升后,盈利能力将进一步提高。
当前全球储能需求爆发,有着极高的确定性:AI数据中心需强制配置储能,AI与新能源相互成就,带动储能需求增长;地缘冲突加剧全球能源安全焦虑,新能源占比提升推高电网调峰储能刚需,全球各地区光储项目需求加速涌现。储能电芯领域竞争格局更有利于宁德,产能集中度更高,宁德一家占全球3成产能。当前仅宁德时代在大规模扩张产能,扩张目标产能超过国内其他厂商扩产目标总和,二三线厂商扩张偏保守,其他厂商产能跟进存在时间差,宁德在新一轮景气周期具备绝对优势,最能把握全球储能需求爆发的先机。期末存货同比增长15%,在建工程及长期资产投入加速增长,体现公司储备成长能力,对未来需求高度确定。
以上内容不构成任何投资建议,股市有风险,入市需谨慎。

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《中国崛起的奥秘-财富论》
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傅海棠,农民出身,曾养过六年猪,做过小贩,种过棉花、大蒜。海通期货笑傲江湖大赛明星获奖选手。2000年开始做期货,2009年到2010年18个月时间从5万起步做到1.2亿,是国内期货界的传奇人物,不看任何技术图表、不做任何技术分析,用“天道”思想理解分析市场、指导操作方向和节奏,拥有最纯粹最朴素的投资思想,有“农民哲学家”的称谓。 孙成刚,复旦大学经济学博士,中国知名财经作家。1992年进入股市,其创立的山东神光咨询公司是中国最早的证券投资咨询机构之一。特别是其独创的股市“神光预测系统”在咨询界独树一帜,先后创作证券投资、宏观经济学等分析文章数百万字,著有《股市预测与实战》、《十年二十倍》、《新人性》、《出师》等书。 沈良,金融作家,财经评论家,苏州人,毕业于厦门大学,《时间财富》、《裸奔的钱》、《期货兵法》、《谁能帮你盈利》等6本书的作者,《期货英雄》、《投资高手访谈录》等5本书的主编。 一位日本人写文章说:如果谁能说清楚中国人的收入,应该离诺贝尔经济学奖就不远了。为什么人均收入只有8000多美元的中国人会觉得自己的收入比人均收入4万美元的日本人还有钱?为什么人均工资只有5000元的一个国家却拥有那么高额的房地产?相比较起来中国人的生活比日本人奢侈多了:BBC的一部纪录片报道中国下岗工人的伙食,日本人看了之后震惊了,因为这个下岗工人一家三口的晚饭竟然是四菜一汤,英国人看到这一幕也晕了,他们纷纷感叹:中国人真奢侈!   中国人的钱是真的多吗?为什么会出现种种让人匪夷所思的情况呢?用常规的经济学无法解释,而傅海棠的财富论却可以恰到好处地回答种种谜团。 1949—2017, 新中国,68 年, 令世界震惊,让人民幸福。 中国, 用世界 7% 的耕地, 养活全球 22% 的人口。 中国, 从 80% 的文盲率, 到每年 700 多万大学毕业生。 中国, 钢产量从“超英赶美”的口号, 到美国 10 倍以上的现实。 中国, 从没有高楼大厦, 到拥有全球最高楼前十名的 7 栋。 中国, 从长江上没有一座大桥, 到仅武汉就拥有 11 座跨江大桥。 中国, 从没有一条高速公路, 到总里程达到 13 多万公里,超过美国。 中国, 铁路里程从不到印度的 40%, 到高铁里程超过其他国家总和。 中国, 科技人力资源世界第一, 超级计算机连续 6 年世界第一, 书籍出版世界第一, 钢琴产销量世界第一, 互联网购物世界第一, 手机支付世界第一, 汽车产销量世界第一, 28 种家电产量世界第一, 造船工业世界第一, 电解铝生产世界第一, 服装、鞋类生产世界第一, …… 中国, 新建房屋面积占全球一半以上, 发电量占全球 1/4 左右, 上海洋山港吞吐量超过美国 9 大港口总和, 无人机技术全球领先, 航空航天技术全球领先, …… 如今的中国, 值得每个中国人骄傲!
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