美国财政部亲自救美债了！这次操作对咱们普通人的股票、美元存款都有啥影响？

一、先搞清楚：美债出事了，为什么救市的不是美联储是财政部？

8月19日美国财政部突然宣布一个大消息：把10年、20年、30年期长期国债的回购规模直接翻倍，单次操作上限从原来的20亿美元提高到不低于40亿美元，从9月9日开始执行，一直持续到11月初。消息出来之后，原本涨到16年新高的30年期美债收益率立刻回落，美股和黄金还同步涨了一波。

很多人第一反应都是：救市不应该是美联储（美国的中央银行）干的吗？怎么轮到财政部出面了？要讲明白这件事，先给大家科普两个最基础的常识：

1. 债券价格和收益率永远反向走：收益率涨得越高，说明债券价格跌得越狠，市场上大家都在抛这个债券
2. 美联储和财政部干的不是一个活：美联储管货币政策，负责加息降息、印钱买债；财政部管政府花钱发债，负责美国政府的融资和债务管理

这次事情的导火索就是长期美债跌得太狠了，引发了长期美债抛售危机：30年期美债收益率一度摸到了5.3%，这是2007年之后的最高水平，说白了就是市场上没人愿意买长期美债，大家都在疯狂抛售，流动性直接快干涸了。
那到底是谁在抛美债？主要是两拨人：

• 第一拨是海外主权大户：日本、中国、英国这些传统的美债大买家，光2024年6月一个月，日本卖了约260亿美元，中国卖了约260亿美元，英国卖了87亿美元，三个国家加起来卖了600多亿美元，整个6月海外投资者一共卖了721亿美元美债。核心原因就是美债总规模已经突破了40万亿美元，还在不停增长，现在不减持反而需要理由。
• 第二拨是美国本土机构：美国的银行、保险公司这些本地大机构，也在不停降低长期债券的配置比例。现在美国不管是政府、大企业都在拼命借钱，整个市场的钱供给跟不上需求，利率自然一个劲往上涨。

那为什么美联储不出来救？因为美联储现在要控制通胀，不敢随便降息放水买债，如果美联储像之前疫情那样大规模买债，很可能把已经压下去的通胀再给抬起来，所以美联储不敢动。那只能财政部自己下场，进行美国财政部回购美债操作，用发短期债借来的钱买长期美债：现在短期美债利率低，借钱成本便宜，财政部发短债拿到钱，再去市场买长期美债，把长期美债的价格托起来，把收益率压下去，说白了就是替美联储擦屁股，变相做量化宽松。

二、这次翻倍回购真能解决美债问题吗？其实就是做做样子

不少人说这次美国是学日本搞YCC（收益率曲线控制），其实完全不一样：日本的YCC是日本央行直接下场，明说只要收益率破了红线就无限量买债，是实打实给市场兜底。美国这次呢？单次回购才40亿美元，而美债每天的交易量就有几千亿美元，40亿连牙缝都不够填，说白了就是给市场表个态，实际解决不了任何问题。

为什么说解决不了问题？因为美国财政已经进入死循环了，解不开：

1. 现在美国政府一年光付美债的利息就已经超过1万亿美元，快赶上美国全年的国防预算了，占美国财政收入的20%。按照现在的借债速度，美国每4年就要多增加10万亿美元债务，到2050年美债总规模很可能突破100万亿美元，到时候连利息都付不起，本质就是债务危机倒计时。
2. 死循环逻辑走不通：要付利息就得发新债，发的新债太多，市场供大于求，收益率就得往上涨；收益率涨了，美国政府要付的利息就更多，就得发更多新债，一圈一圈绕进去，根本出不来。

从实际市场反应也能看出来，这次美国财政部回购美债操作只能暂时缓解问题，改不了长期趋势：这次翻倍回购之后，长期美债收益率只是暂时从高位回落，但是在庞大的财政赤字、不断上涨的国防开支背景下，长期美债利率还是会维持在高位，很难真正降下来。而且现在美联储内部也出问题了，最新曝光的美联储7月会议纪要显示，鹰派和鸽派分歧非常大，有三位鹰派官员直接主张立刻加息，现在市场预计9月加息的概率已经升到60%以上，美联储之前按兵不动的共识已经没了，如果接下来通胀降不下来，加息的阴影会一直罩着市场。

这次美国财政部操作还有一个背景，就是为了选举做样子，之前特朗普上台搞所谓的政府效率部，喊着要解决债务问题，最后什么都没干成，这次回购也是一样，中期选举快到了，总得给市场做做样子，不能让市场直接崩了。

三、这件事对咱们普通人有什么影响？分短期和长期说

很多人觉得美债是美国的事，跟咱们没关系，其实完全不是，美债是全球资产定价的锚，美债利率变了，全球的股票、黄金、人民币汇率都会跟着变，直接影响咱们手里的股票基金、美元存款收益，下面就来谈谈美债对A股的影响以及美元存款配置调整等方面。

（1）短期影响：对A股、港股是好事，压力能缓一缓

如果这次美国财政部回购美债操作能把美债收益率稳住，不再往上涨，那对全球资产估值都有好处：

• 第一，全球科技股的估值压力会变小：科技股看的是未来的盈利，长期利率越高，未来盈利折成现在的价值就越低，估值就得跌。如果美债收益率稳住了，科技股的估值压力自然就小了，咱们A股的科技板块也能跟着受益。
• 第二，北向资金流出的压力会缓一缓：之前美债收益率不停涨，美元存款的收益就很高，很多外资就会从A股撤出去买美债，北向资金持续流出，A股就涨不动。如果美债收益率稳住了，外资流出的动力就弱了，A股就能喘口气。

当然短期还有一个风险不能忽略：现在地缘风险还在不断积累，市场现在普遍没重视这个风险。特朗普之前针对霍尔木兹海峡放了激进表态，也不愿意谈判，直接把油价推到了接近92美元，通胀二次抬头的风险一下子变高了；另外美加贸易摩擦也在恶化，新一轮50%惩罚性关税已经进入倒计时，关税的不确定性会直接拖累美国企业盈利，通胀如果真的再起来，市场之前预期美联储降息的预期就会被打乱，甚至未来一年内还有可能出现经济衰退，到时候美股估值还会再跌，也会牵连咱们的市场。

而且美股现在本身也有很大的结构性风险：截至今年8月中旬，年内美股指数和市场上涨股票占比相反的交易日，创下了近30年的新高，说白了就是只有少数头部AI巨头在涨，大部分股票都在跌，资金来回乱转，说明市场健康度已经非常差了，完全靠少数大股票和AI的乐观预期撑着，流动性一旦收紧，很可能出现全面同步抛售，这个风险咱们买了美股基金的朋友一定要注意。

（2）长期影响：去美元化会更快，人民币长期升值，咱们资产更值钱

长期来看，美债这个窟窿只会越来越大，不会变小，美国政府只能一直借新还旧，把问题往后拖，美债的信用早就透支得差不多了，越来越多国家不愿意持有大量美债，所以全球去美元化趋势只会越来越快。

对应到人民币汇率就是：人民币对美元长期是升值趋势，现在其实已经不是能不能升值的问题，而是我们主观上想不想升值、想升多快的问题。对咱们普通人来说，人民币升值意味着：

• 第一，咱们出国旅游、海淘买外国东西会更便宜，换同样多的美元，花的人民币更少了；
• 第二，咱们持有的人民币资产，比如房子、股票、基金，对外国人来说会更值钱，外资会更愿意买人民币资产，长期会支撑国内资产价格；
• 第三，如果你手里现在有大额美元存款，就需要进行美元存款配置调整，可以考虑适当调整配置，长期来看美元对人民币贬值，你持有的美元资产换成人民币就会缩水，不如适当配置一部分人民币资产更稳妥。

四、普通人面对这个趋势，应该做什么准备？

给大家整理了几个可落地的调整方向，都是普通人能直接操作的：

1. 股票类资产：短期可以适度增配科技、医药方向，这次美债收益率缓解对科技估值有利，而且医药领域最近也有突破，个性化mRNA白血病疫苗三期临床试验已经取得成功，mRNA技术从传染病预防做到了肿瘤治疗，给市场提供了新的结构性机会，可以适度关注相关的产业机会。
2. 持仓结构：不要只盯着少数热门AI